主题 : “公募一哥”的教训值得吸取
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光明使者
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0楼  发表于: 2019-01-12 01:00
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“公募一哥”的教训值得吸取

“公募一哥”的教训值得吸取
“搬起石头砸自己的脚”,基金炒高新股发行价的同时也给自己造成损失。相关媒体称,“公募一哥”王亚伟的打新破发率高达90%。华夏系基金2012年将解禁的18只IPO限售股,截至1月13日收盘价,浮亏总额已达1.本地办证3559亿元。
打新股为何被套?按华夏系基金的说法,是对市场底部的判断过于乐观所致,不涉及任何动机问题。鉴于近期新股上市一日揽入26只蓝筹股频频破发的情况,华夏基金已极少再对新股进行询价与配售,对新股申购的决策流程也有了十分严格的管控。这是一个冠冕堂皇的解释,相信其他基金公司也会“借鉴”。按此理由,打新股亏损不是基金之错,而是股市系统性风险带来的,似乎是谁也避免不了的。
其实,打新股出现如此严重的亏损,反映出基金的专业判断力与风险防范意蓓俪芙养森瘦瘦包识存在问题。2011年破发的新股超过七成,根源在于“三高”,而不单纯受到大盘下跌的拖累。中证指数有限公司对2010年与2011年新股发行的一项研究显示,除个别行业外,新股发行市盈率远高于行业平均水平。与此同时,2011年创业板指下挫35.88%,远大于上证指数21.68%的跌幅。创业板指新年以来仍在创新低,其新股的“三高”风险释放还没有画上句号。
高企的新股定价不可持续,上市后股价节节走低的趋势难免成为常态。部分新股上市后的股价高开如“昙花一现”,随着时间的推移而不断缩小涨幅,最终成批深陷破发的泥潭。显然,规避打新股风险的最好办法,不是继续“沙里淘金”,而是先暂时放弃参与。网下配售设有持股锁定期,在熊市中的不确定风险尤其大,基金申购高价新股的被套概率可想而知。可惜的是,虽已有华宝兴业、信达澳银等基金公司拒绝参与询价,但基金整体上醒悟得太迟,更多时候甚至表现出“越错越勇”,在打新股被套的“不归路”上前赴后继。
从近期市场猜想的新股发行改革方案来看,对遏制“三高”或有一定的帮助。传闻中的方案之一是改良式荷兰QFII大本营&rdquo拍卖制,按照投标人所报买价自高向低的顺序全额中标,直至满足预定发行额为止,中标的机构以相同的价格认购中标的股票数额。此举有助于避免询价中不负责任的“人情票”与“关系票”,机构起码要对自己的报价支付“真金白银”,增加了询价对象高报价的成本。另一个传闻中的方案,是将网下机构投资者的配售比例提高到20%以上,并让更多机构参与新股询价。这意味着借助“集体的力量”来促使询价更合理,从而防止被少数机构说了算。不过,这些改良设想能否使新股与破发“说再见”,还有待在市场上实践。假如新股发行市盈率仍高于行业平均水平,随着解禁压力的QFII调仓&rdquo增大,股价顺势下行的可能性依然存在。正如相关专家所指出的,股价与流通盘存在一定程度的反相关关系,基金必须看到股价遭流通盘“绑架”的风险。
“公募一哥”炒新的教训值得吸取,基金再也不能揣着明白装糊涂,不拿投资者的钱当钱。华宝兴业、信达澳银均属于中小基金公司,大型基金公司更该珍惜市场信任,主动站出来对新股发行说“不”。未来基金何时适合参与一级市场申购,不妨等看得到“打新股”的赚钱效应再说,而现阶段选择不打新股才是正确的做法。
   
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